报告大厅首页 | 设为首页 | 收藏夹

您现在的位置:首页 >>

被否案例12:长亮科技IPO风险解析

  不符合创业板上市“连续两年盈利”要求

  2010年长亮股份进行两次股权激流。第一次股权激励增加35名股东,第二次股权激励增加111名,这样该公司上市前有自然人股东159人;两次新增的股东146人所持有的股份符合股份支付条件,第一次35名股东每股股份支付公允价值为8.3047元,合计4034万;第二次111名股东每股股份支付公允价值为7.0147元,合计1408万元。两次合计为5442万元,而该公司2010年度营业利润只有3450万元,该公司2010年度实际虚盈实亏。

  招商证券“一家亲” 直投+保荐

  在长亮科技的160位股东中,唯一的法人股东是招商资本,于2010年12月入股。而公司此次上市的保荐机构是招商证券。招商资本为招商证券全资子公司,从事直投业务,可谓“一家亲”。

  然而,“保荐+直投”被叫停了,但“直投+保荐”却依然存在,长亮科技的情况便是后者。这两种方式仅是保荐与直投的顺序不同,但同样是券商和上市公司的利益捆绑在一起,在本质上并没有太大区别,存在利益输送的嫌疑。

  客户集中度高 主要来自银行业

  毫无疑问,长亮科技的销售收入主要来源于银行业。资料显示,报告期内银行客户的销售收入占公司同期营业务收入的比例:2009年为 92.71%、2010年为97.56%、2011年为97.25%。

  长亮科技仅有40家客户 严重依赖大客户

  长亮科技的客户数量却与同行业有较大的差距。长亮科技在招股书中列举的同行业公司中,仅有天源迪科的客户群体较为集中,与长亮科技的客户数量均约为40名,但长亮科技8.3%的销售费用率却高于天源迪科2.85%的销售费用率。此外,超图软件的客户数量已高达7000多个单位(包含公司、个人),恒生电子、数字政通的客户数量也明显高于长亮科技。

  关系户烟台银行、恒丰银行等增色业绩

  有趣的是,在长亮科技数量不多的客户中,烟台银行这家作为长亮科技的参股公司,为长亮科技的业绩增色不少。2008年6月长亮科技以2元/股的价格入股烟台银行,持股比例为0.25%。

  而长亮科技在2010年的前五大客户名单里,只有软件开发业务一项,烟台银行高居第二名,公司全年对烟台银行的销售金额为714.7万,占营收比重的6.31%,而在其他业务收入中,长亮科技对烟台银行的销售金额占据了营收的一定比例,共计占比7.42%,贡献营业毛利比例为10.9%。

  烟台银行的前五大股东中,第一大股东恒丰银行和第三大股东永隆银行也是长亮科技的大客户。