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财务顾问净收入纳入IPO新指标

  随着财务顾问净收入被纳入到券商首发上市(IPO)新指标中,此项业务排名靠前的中小券商也将有机会实现IPO梦想。

  据了解,在财务顾问业务收入排名上,多家非上市券商排名靠前,以此为上市突破口将成为这些券商的选择,而以往被冷落的财务顾问业务也将迎来发展良机。

  曾被边缘化

  在海外市场,为企业提供财务顾问服务是投行主要收入来源之一。但在我国证券行业,财务顾问却常年“被边缘化”。

  “在财务顾问领域,券商的优势是具备上市公司并购重组的通道资格。”广发证券兼并收购部人士表示,在非上公司领域,券商必须面对来自商业银行﹑律师事务所以及各类投资服务机构的竞争,券商的优势并不明显。

  当并购重组项目涉及海外企业时,国内券商则需要面对来自海外投行的强势竞争。除了中金公司﹑中信证券等个别大型券商外,我国券商则整体处于弱势地位。一方面,长久以来面对财务顾问市场的激烈竞争格局和相对较低的投入产出比,多数券商并没有在该业务上投入太多资源。另一方面,近年来券商则向发展迅猛的 IPO业务投入了大部分精力。

  “相对于IPO超募所带来的超额收益,明码实价的财务顾问业务对投行的吸引力相对较低。”某大型券商投行人士称,“以并购重组财务顾问为例,有时完成一单并购重组项目需要的专业能力,以及所耗费的精力和资源投入程度并不亚于IPO项目,但收入往往不及后者一半。”

  业务拓展前景广阔

  事实上,券商财务顾问业务可涉猎的范围较广阔,除了担任企业并购重组的财务顾问外,还能开展项目融资财务顾问,为企业提供财务方案设计和财务管理咨询等。但从整体上说,目前券商从事并购重组业务仍是财务顾问最主要的收入来源。

  “并购重组业务收入约占财务顾问业务整体收入的三分之二。”上述广发证券兼并收购部人士表示,其他财务顾问服务收入很少,例如同企业签订一份财务顾问合同,一年能取得的收入只有10多万。

  “而在一单上市企业并购重组中担任财务顾问,券商通常有机会获得500万~1500万不等的收入。”上述兼并收购部人士称。

  据了解,以往券商过于专注于争夺上市企业并购重组项目,而对财务顾问其他业务方面的投入很少。招商银行并购业务部人士认为,券商如果想在财务顾问业务上获得更大的发展,应该跳出过于专注上市企业并购业务的框架,在市场化竞争中增强自身的专业能力和服务意识,那么券商财务顾问业务将有更宽广的发展前景。

  财务顾问获得新动力

  根据监管层近期出台的新规,券商申请IPO所涉及的业务范围扩大至6项,其中新增了财务顾问业务等3项业务。

  对于有上市意愿的券商而言,做强财务顾问业务将成为获得申请上市资格的新方向之一,而将其列入未来战略发展重点。数据显示,在目前100多家券商中,已开展投行业务的约有70家左右,但涉足并购重组财务顾问业务的券商则相对较少。因此,从总体上说,已开展并购重组业务的券商进入行业平均水平以上难度相对降低。

  彭博资讯发布的2010年并购重组财务顾问排名榜显示,中金公司以37单交易数﹑1680亿的并购金额,占据市场份额13.6%,位列第一。

  在未上市的券商中,除了中金公司以外,齐鲁证券﹑华融证券﹑申银万国、国信证券﹑民生证券﹑西部证券﹑东方证券和安信证券等多家大中型券商均排名靠前。

  从成长性看,中小券商在并购重组财务顾问业务上的进展也很明显。彭博资讯发布的今年前10月的市场数据显示,今年并购财务顾问业务的市场份额排名较往年出现了较大的变化,一批中小券商快速崛起,抢占了相当部分的市场份额。排名显示,未上市券商中,中信建投、国信证券﹑申银万国排名仍相对靠前。而中小券商中,中航证券﹑广州证券﹑财通证券﹑浙商证券﹑东方证券﹑长城证券﹑民生证券和国都证券的表现颇为抢眼。