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国有传媒转制企业可试点设特殊股 IPO重启在即

  一周回顾:本周行业继续稳步上涨。本周传媒行业上涨1.38%,表现好于沪深300的-2.03%的涨幅,也好于创业板指数0.99%的涨幅,印证了我们前期对于板块表现的判断。其中涨幅前五的分别为华录百纳(300291)、人民网(603000)、粤传媒、顺网科技(300113)、中青宝(300052),跌幅相对较高的分别为新华传媒(600825)、天威视讯(002238)、奥飞动漫(002292)、华数传媒(000156)、梅花伞。

  本周我们发布《顺网科技深度研究报告:被低估的互联网娱乐平台,价值重估机会显现,翻倍空间值得期待,重申“买入”评级》。核心逻辑在于:1)公司是A股市场稀缺的平台型互联网公司,审慎的会计处理方法使得公司业绩被大幅低估;2)网吧用户价值尚未完全体现,参考奇虎表现,游戏业务存在5倍以上空间;3)“连我无线”若能成功,有望贡献40亿以上的市值空间(约合当前市值60%);4)预计公司14/15年全面摊薄EPS为1.28/1.74元,当前估值对应同期44/33倍PE。未来在公司平台价值兑现、业绩拐点出现、连我无线顺利推进之下,股价将有翻倍空间,重申“买入”评级。

  证监会发布28家IPO预披露名单,IPO重启在即,无需过于担心估值及并购成长风险。1)本周五晚11点半证监会网站批量放出28家拟IPO公司的招股书申报稿,意味着新股发行的窗口重新开启;2)我们认为,IPO乃至最终走向注册制并不会改变行业并购成长的长期逻辑,在春节以来系统性调整后,再次出现较大调整的风险较低,建议持续买入具备长期持续成长能力的一线龙头(详细逻辑见正文)。

  “一剧两星”政策推出,国办发文支持国有媒体推出特殊股。1)国家新闻出版广电总局正式发布新规定,自2015年1月1日开始,“同一部电视剧每晚黄金时段联播的卫视综合频道不得超过两家,同一部电视剧在卫视综合频道每晚黄金时段播出不得超过二集”;2)国务院办公厅印发《进一步支持文化企业发展的规定》等文件,提出“鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组”、“探索国有文化企业股权激励机制”“重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度,经批准可开展试点”等。

  重点公司变化:蓝色光标(300058)/掌趣科技(300315)/百视通(600637)/金亚科技(300028)/华策影视(300133)/顺网科技等。

  投资评级及推荐组合:

  维持行业“看好”评级,建议持续买入一线龙头。稳健组合是蓝色光标+省广股份(002400)+华谊嘉信(300071),弹性组合是掌趣科技+顺网科技+金亚科技+拓维信息(002261)+乐视网(300104)。同时建议关注尚处于蓝海市场的家庭电视游戏行业,相关标的为金亚科技、雷柏科技(002577)、朗玛信息(300288)、嘉麟杰(002486)、TCL、乐视网、百视通(关注4月底Xbox入华发布会)等。13年我们一直推荐的影视组合华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)和华策影视我们继续看好,主要是选个股的逻辑。