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股权融资正成为中国企业在国内外发起并购冲刺的底牌

  为吞下锂矿巨头泰利森的股权,身居A股的民营上市公司天齐锂业祭出了最后一招儿——股权再融资。发行规模达到1.7亿股、融资额度达到40亿元的增发预案在端午节前浮出水面。

  股权融资正成为中国企业在国内外发起并购冲刺的底牌。据统计,2013年以来沪深两市至少已经有36家上市公司以产业并购的名义推出了规模不等的定向融资预案,涉及股份发行量超过80亿股,融资总额接近527亿元。

 以股权融资等方式获得的巨额资金,不仅可以帮助并购企业上演“以大吃小”、“强强联合”或者一如天齐锂业“蛇吞象”般的商战桥段,更为重要的是,在 IPO冰封超过7个月、财务自查逼退268份上市申请的情况下,来自已上市公司的并购“邀约”似乎正为退出无门的PE/VC提供生机。根据清科提供的资 料,2013年前5个月,有33家企业获得上市公司并购垂青,其中8家被并购企业的幕后潜伏着至少16家PE/VC机构,借并购脱手股权的清单中不乏鼎晖 投资等明星创投。

  政策的风向标早已为2013年并购市场的活跃埋下了伏笔。

  1月22日,工信部、发改委、财政部等多 部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,提出汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业等九大行业和领域兼并重 组的主要目标和重点任务。《意见》认为,上述行业普遍存在重复建设、产能过剩和恶性竞争问题,而鼓励和支持行业龙头推进兼并重组正是这份文件的重要使命。

 不难发现,《意见》所提的九大产业均系A股的传统行业,龙头企业大多分布于A股各板块中。随后,证监会管理层明确表态,将《上市公司并购重组办法》和 《上市公司收购办法》的修订作为2013年完善上市公司监管制度的重要内容,并承诺在修订管理办法的同时,会进一步推进并购定价的市场化以及并购工具的丰 富。

  巧合的是,天齐锂业海外并购锂矿巨头泰利森的“买卖”正是在证监会表态当月敲定。监管层对于上市公司并购的支持让这家民营企业的“出海”之旅有了底气。

  该计划启动两个月后,天齐锂业推出了融资额度达到40亿元的定增方案。

 分析师刘博认为,目前泰利森锂精矿供应量约占中国市场锂精矿需求量的80%,此番天齐集团注入泰利森65%股权,使得天齐锂业不但保证了上游原材料供给 的安全,更掌握了国际定价权,缓解国内锂矿石资源供需矛盾。关键是,这将益于带动下游“新能源、新材料、新医药和新能源汽车等国家战略性新兴产业发展”。

  显然,上市公司方面已等不及证监会并购新政正式落地了,以股权融资为主要推动力的并购正在提速。

  最新数据显示,累计有来自沪市、深市、港交所以及纳斯达克市场的33家中资企业在今年1至5月出手并购,中国移动、复星医药、百度、蒙牛、携程等均榜上有名。

  5家狂收煤企股权

 《意见》紧紧围绕特定产业展开,而2013年以来的并购案例也呈现出鲜明的行业集中性。其中,资源能源、房地产、生物医药、互联网以及机械制造领域的并 购热情最为高涨。尤为引人瞩目的是,年初至今,已有5家A股公司借道定增大举收购煤矿企业股权,煤炭行业的并购近乎白热化。

  在大多数分 析师都用“乏善可陈”来形容煤炭行业发展现状的时候,低迷的行业氛围却给了有志者参与收购和抄底的机会。从申万煤炭开采板块的业绩表现来看,44家上市公 司2012年和2013年一季度净利润总额各约944.6亿元和193.9亿元,同比分别缩水6.17%和27%。最新披露的中报预告显示,宝泰隆和远兴 能源上半年双双“首亏”,兖州煤业、上海能源和恒源煤电明确“预减”,行业的利润拐点尚远。上市公司股价相应大幅缩水,截至6月13日,安源煤业股价相较 年初已贬值超61%,另有9只煤炭股贬值超过30%、26只超过10%。

  然而煤炭股权随着煤炭价格持续贬值,却推动并购者频频举牌,年 内至少已有永泰能源、成城股份、露天煤业、云维股份和云煤能源5家上市公司果断出手。其中,位于煤炭大省山西地区的永泰能源竟在二季度一口气收购了6处煤 矿股权,分别是山西本省的华赢集广49%股权、华赢柏沟49%股权、银源新安发49%股权、银源华强49%股权、银源兴庆44%股权和森达源煤业49%股 权。

  云南地区的资源整合速度也不容小觑。云维股份和云煤能源双双吞下了4家煤矿公司。云维股份将云南省富源县地区的天源、四角地、顺源 以及鑫国4大煤炭公司超90%的股权收入囊中。而云煤能源则直接从昆明钢铁控股有限公司手中接手了五一、瓦鲁、金山和大舍四大矿区100%的股权。

  上述企业均选择了定向增发的方式完成收购,预计5家公司合计增发的股份数量将超过26亿股,融资额超过160亿元。

  除了煤炭业并购声势正旺,被工信部提到的医药、农业、稀土等行业也并购案例频出。渔业板块的百洋股份收购了鱼宝饲料的经营性资产;输变电板块的中科英华也向上游进军,斥资16.88亿元全盘收购厚地稀土100%股权。

  相比之下,医药板块的上市公司则将并购的目光投向了更广阔的市场,其中海南海药收购了总部位于香港的生物医药企业中国抗体;复星医药则将收购之手伸到了中东,上个月刚刚买下以色列医疗美容器械商Alma Lasers 95.2%的股权,为公司征战国际市场再下一城。